焦点观点:

&NBsp;     第28 周,通讯(中信)指数收益为9.82%,沪深300 指数收益为8.03%第28 周通讯(中信)指数涨幅位列全行业第11 名。个股中,富春股份、东软载波等涨幅靠前;*ST 信通、奥维通讯跌幅靠前。

      第28 周观点:5G 建树将带来以InP(磷化铟)、GaAs(砷化镓)为代表的第二、第三代半导体质料的需求倍增。化合物半导体衬底主要应用于光通讯激光器、射频 PA、LED 等规模,5G 数据流量剧增将驱动移动互联、基站、IDC 将增量需求。参考Yole 预测,2020 年化合物半导体市场空间达440 亿美元,2016-2020 年CAGR 达12.9%,增速远超整个半导体产业。目前大规格、高品质InP、GaAs 单晶衬底基本为外洋厂商垄断,国产化替换空间辽阔。当前GaAs 衬底市场主要被少数外洋龙头占有,主要玩家有日本住友电工、德国Freiberg、美国AXT、日本住友化学等。随着5G 建树推进,下游器件逐步国产化转移,海内相关产业链未来替换空间辽阔。

      恒久观点:疫情催生线上应用需求,或加速5G 建树,看好5G 建树启动带来的产业链投资时机。通过复盘03 年运营商的成本开支,发现03年上半年受疫情影响,成本开支略低于预期,但03 年下半年出现补足性增添,整年成本开支基本不受影响。因此,我们以为疫情对今年成本开支的负面影响有限。另一方面,由于疫情造成的居家隔离征象,大量5G 在线应用(如在线教育、在线医疗等)的需求大局限增进,或将加速5G 建树的急切性,因此今年成本开支存超预期也许。

      投资提议:(1)恒久逻辑提议存眷:中兴通讯(A+H 股);(2)受益传输网建树提议存眷:华工科技、狼烟通讯、星网锐捷。(3)存眷前端射频器件和芯片国产化替换配景下,海内具备InP、GaAs 单晶衬底生产技术相关上市公司的投资时机,相关标的:云南锗业等。

      风险提醒:5G 建树进度不及预期的风险;国际形势造成部门公司供应链不稳定的风险;牌照发放晚于预期的风险。

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6 条回复
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