精彩摘要
  我们都知道已往12年最大的受益者是买房的老百姓,但未来12年,我以为最大的受益者很可能是权益类资产。

  今年是践行逆向价值投资理念最好的一年。

  疫情对资本市场的短期影响基本告一段落,但历久影响刚刚最先。

  像家用电器、专用化学品、券商等具有垄断性商业模式的公司都市有值得关注的投资时机。

  天下500强企业存活率仅有3%,投资就是你能不能找到这3%的企业并去历久投资。通常这3%的企业有望带来100倍甚至1000倍的回报。未来无人驾驶、大数据、人工智能等时代来临,一定会有更好的公司供我们选择。

  11月16日,格隆汇举行的“全球投资嘉年华·2020”峰会上,东方港湾董事长但斌揭晓题为《践行中,对价值投资的一些思索》的主题演讲。但斌示意,“今年是践行逆向价值投资最好的一年”,价值投资理念看起来简朴,但实践起来却并不容易,就像今年2月3日股市开盘大跌,敢于逆市加仓的投资者并不多。但斌坚定看多中国,并以为中美两国发作冷战甚至战争冲突的可能性险些为零。他以为,当前股市大概率处于历史底部区域,未来二三十年大概率是牛长熊短的局势。

  以下是演讲实录精编:
  今年是践行价值投资最好的一年
  东方港湾投资16年了,无论在A股、港股照样美股投资,我们都是自下而上选择一些很好的公司去历久投资,跟这些企业配合生长。

  许多投资理念并不庞大,甚至异常简朴,只要投资者想要学习,都可以通过巴菲特、芒格、林奇等投资大师的书籍学习许多,但问题在于投资中真正实践这些理论却并不容易。

  例如,今年疫情时代,2月3日我发微博跟人人说要镇定理智、不要恐慌,市场不会因恐惧暴跌而不开盘。如市场预料,2月3日开盘后,市场果真暴跌,但不知道列位投资者此时是在抄底照样在排队卖股票。正好那天上午我们有两只基金建立,我毫不犹豫满仓了,主要买入了5只股票,分别为白酒龙头、龙头互联网公司、龙头电动汽车电池厂商以及在线医疗和在线教育龙头公司。

  买完之后,我发了个微博:“我们子弹打光了”,许多投资者会有疑问,为何大跌不只没有卖,反而满仓。这实在正是践行“别人贪心时我恐惧,别人恐惧时我贪心”理论时刻。只是在此时,许多投资者的情绪被恐慌主导了。

  2月3日晚间我发了长视频,告诉人人不要恐慌,疫情在2个月内被控制的概率异常大,现在看市场后续生长和我们预判异常一致。换句话说,投资者在2月3日或4日,买入任何一只质地不是太差的公司,到现在都市赚许多。

  我之以是预判2月3日加仓赚钱概率远大于输钱,主要由于历史上已经发生了约13次疫情,每一次疫情事后的6个月,股市平均的回报大概是7.5%。历史上两次可以与当前疫情相提并论的黑死病和西班牙疫情发生后,股市都没有一蹶不振,反而是一个大涨的最先。

  实际上看,今年是践行逆向价值投资理念最好的一年。

  权益资产设置大时代刚刚最先
  现在看,疫情对资本市场的短期影响基本告一段落,但历久影响刚刚最先。若是投资者对于未来10年市场将若何显示难以判断,那可以回首下若是回到2008年,投资者该若何投资?2008年10月16日,股票投资者会异常痛苦,2008年市场股票平均跌幅在70%~80%甚至更多。纵然你昔时买最好的龙头白酒和互联网龙头企业,昔时也会损失惨重。但若是投资者持有到10多年后的今天,那回报在10倍以上。

  每次重大的危急都市导致分化,由于钱是集中在有智慧、有远见、有洞察的人和家族企业集中的,这是其自然属性。今年全天下 *** 为了控制疫情,向市场内里注入了比2008年更大的流动性,它一定会在未来的几年对全天下的资产造成伟大的打击。就像格雷格曼演讲中提到, *** 为了应对危急若是增添1万亿美元,那将在两年后对各种资产发生伟大影响,类似来看,今年疫情带来的资金增量,会在2022年对各种资产带来较大的打击。

  我们都知道已往12年最大的受益者是买房的老百姓,但未来12年,我以为最大的受益者很可能是权益类资产,权益资产的大时代刚刚最先。而除了“放水”,注册制、“国九条”、养老金铺开等底层制度放置,都将对中国资本市场生长带来历久推动。

  坚定看多中国
  选择化妆品、白酒等具备垄断模式的公司
  对于中美关系,许多人忧郁会重回冷战甚至战争状态,我以为概率基本为零。由于若是真正发生战争,结果是双方相互扑灭。

  此外,我们始终信赖,中国会成为一个伟大的国家。由于在投资过程中,会遇到许多异常艰难的情形,例如,-------------------------

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-------------------------2015年的股灾,2016年的熔断,2017年的两极分化,2018年的大跌等,在遇到股市大幅调整时,只有信赖国家能够变得更好,你可能在投资上就会有不一样的选择。

  行业选择上,若是选择好的行业,纵然短期遭遇欠好的情形,未来也会走出来并生长的更好,但若是所选行业欠好,那纵然再历久的持有,也难以有好的回报。例如,钢铁企业许多投资者可以持有七八年也不赚钱,我个人以为纵然再持有七八年可能照样会亏损。再好比,最近汽车行业显示很精彩,但历久看,正如巴菲特所说,带轮子的股票都不能买。部门公司估值低,可能有投资者不易发现的问题存在,估值低并不一定就是好的投资工具。

  以是行业选择很要害。除了我们一直看好的蒸馏酒行业,再例如,虽然今年受疫情影响,上半年许多女性出不来门,但这并不意味着她们在家就不化妆了,以是从历久角度来看,化妆品行业是异常精彩的,包罗医美行业,都是云云。

  另外,美股上万亿美元的医药企业在10多家,而中国现在暂时一家也没有,而医药企业的市值和盈利能力都是仅次于互联网的,以是它们也是很好的赛道。另外,软饮料赛道也值得关注,例如,当初王老吉和加多宝纠纷的时刻,我们查了大量的资料,并去讨教状师、法官和检察官,我们发现王老吉赢的概率很大。同时,我们还思量一个问题,品牌和渠道到底哪个更主要?我们的谜底是品牌比渠道更主要,最终也验证我们的判断是准确的,我们也在这笔投资中赚了许多钱。另有,像烟草行业公司,如上海卷烟厂、红塔团体若是上市的话,那大概率会成像菲利普莫里斯国际一样。而在2000年之前,该公司年化回报为11.8%,这意味着若是投资者投资100万美元在该公司,50年后将酿成80亿。巴菲特之以是伟大,也是在于其63年投资生涯中,年化回报靠近20%。

  此外,像家用电器、专用化学品、券商等具有垄断性商业模式的公司都市有值得关注的投资时机。但对通俗投资者而言,投资最好的选择照样买房子,由于它可以通过生涯考察来量化价值,而股市投资则对专业性要求较高。

  寻找行业中3%的好公司并坚定持有
  牛长熊短未来二三十年或成主流
  为什么我坚信中国有未来?由于全天下没有任何一个国家,像中国人一样,14亿人把挣钱当做信仰。许多人讨论中国不会通过中等收入陷阱,我个人以为从文化、宗教或者习惯的角度来说,可能性在90%以上。由于中国是一个充满活力,仍保持向上生长的国家。
  许多人问为什么经济欠好,指数还会涨?由于从天下范围来看,工业革命的最先,都市使得国家人均财富泛起指数级的上涨。互联网时代诞生了阿里、腾讯,苹果、亚马逊,智能手机时代,会不会有哪些更好的时机?我以为大概率会。我们做投资择时需要在这个行业中找到好公司。天下500强企业存活率仅有3%,投资就是你能不能找到这3%的企业并去历久投资。通常这3%的企业有望带来100倍甚至1000倍的回报。未来无人驾驶、大数据、人工智能等时代来临,一定会有更好的公司供我们选择。   总而言之,经过了中美两国的打击关系以及疫情的打击,我个人以为当前位置是历史底部的概率异常大,除非发生战争。我从业28年来,A股牛短熊长,但随着权益资产大时代开启,未来二三十年,很可能是牛长熊短的局势。现在全球最好的两个市场,一个是中国,一个是美国,都有长长的雪道,都能滚起大的雪球。而滚大雪球的条件是,信赖自己的国家,信赖自己选择的行业和企业。 Allbet Gaming声明:该文看法仅代表作者自己,与本平台无关。转载请注明:但斌:寻找行业中3%的好公司坚定持有 牛长熊短或成未来二十年主流
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